中商情报网讯：近日，宁波方正汽车模具股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市。据了解，宁波方正汽车模具股份有限公司主营业务为汽车塑料模具的研发、设计、制造和销售，基本的产品包括大型注塑模具、吹塑模具和精密模具等，产品主要提供给下游汽车零部件公司制作汽车所需的塑料制品，包括汽车内饰系统如仪表板、副仪表板、门板、柱护板等；汽车外饰系统如保险杠、格栅、扰流板等；汽车空调空滤系统如空调壳体、空调风门、进气歧管等；汽车油箱系统如油箱、加油管等。

  天职国际会计师事务所作为宁波方正汽车模具股份有限公司此次发行的审计机构，对公司2017年度、2018年度和2019年度的会计报表进行了审计，并出具了标准无保留意见的《审计报告》。报告中显示，宁波方正汽车模具股份有限公司资产负债率（母公司）年年在下降，2017年的资产负债率是78.87%，2018年的资产负债率是66.29%，2019年的自查负债率是61.84%。

  随着汽车塑料模具下业产品更新换代速度慢慢的变快，产品功能越来越复杂，客户对汽车塑料模具供应商的要求也慢慢变得高。同时，新材料、新工艺、3D打印技术和其他新制造技术的出现，在为传统制造、加工产业带来机遇的同时也带来了挑战，促使公司一定要紧跟行业技术趋势，在产品、技术、工艺等方面持续研发创新。截至2019年12月31日，发行人已获得专利共计83项，其中发明专利82项。由于下业产品迭代较快，客户的真实需求一直在变化，若公司未来在技术和产品研制上创造新兴事物的能力不足，未能迎合市场需求变化，将可能面临技术落后、竞争力下降的风险。

  报告期各期，发行人的研发投入分别为46,855.72万元、54,707.18万元及62,044.01万元，占据营业收入的占比分别是3.68%、3.47%及3.18%。未来，发行人将保持对创新技术研发的高投入，如果项目研发失败，或者有关技术未能形成产品或实现产业化，将对发行人的经营业绩产生不利影响。

  （2）核心技术人员短缺风险近年来，我国汽车塑料模具行业加快速度进行发展，专业人才的积累远远不能满足行业发展的需要。专业性强、经验比较丰富的技术人才队伍是行业重要的资源和可持续发展的基础，核心技术人员对公司的产品研究开发、生产工艺流程优化起着关键的作用。人才争夺日趋激烈，各企业之间的人才竞争将有可能造成公司核心技术人员的短缺。本次公开发行后，随着募集资金投资项目的实施，公司研发技术、生产管理等方面均需引进更多的技术人才。虽然公司一直注重人力资源的科学管理，且建立了良好的人才引进制度和具有竞争力的薪酬体系，但仍存在人才短缺的风险。

  （3）核心技术泄密风险技术人才对发行人的产品创新、持续发展起着关键性作用。截至2019年12月31日，发行人拥有研发技术人员225人，占发行人员工总数的19.04%。随着行业竞争日趋激烈，各厂商对于技术人才的争夺也将不断加剧，发行人将面临技术人才流失与技术泄密的风险。

  （1）宏观经济及下游汽车行业波动风险发行人是汽车塑料模具制造商，主要营业产品是汽车制造中必需的重要工艺装备，主要提供给下游汽车零部件公司制作汽车塑料件。汽车模具的需求量主要受汽车新车型开发及改型换代周期的影响，因此公司业务发展与汽车产业的发展息息相关。当宏观经济处于上升阶段时，汽车市场发展迅速，汽车消费活跃；反之当宏观经济处于下降阶段时，汽车市场发展放缓，汽车消费受阻。

  公司作为汽车塑料模具供应商，也会受到经济周期波动的影响。2006年以来，世界汽车产销量的复合增长率分别为2.38%和2.48%，2010年以来，中国汽车产销量的复合增长率分别为3.89%和4.05%，总体保持增长。随着汽车产销基数逐年增加，我国汽车产销量增速放缓，2019年我国汽车产销量分别为2,572.1万辆和2,576.9万辆，产销量分别同比下降7.5%和8.2%，产销量降幅比上年分别扩大3.3和5.4个百分点。未来世界各国的汽车产业政策和汽车产业自身的发展状况仍存在调整，宏观经济的周期性波动会对汽车消费市场产生重要影响，进而对本公司的生产经营产生重要影响。

  近年来汽车产业的加快速度进行发展带动了上游汽车塑料模具企业的扩张和整合，行业内优秀企业的技术慢慢的提升，实力不断壮大，导致行业竞争有所加强。公司若是不能抢占市场先机，及时整合资源和更新技术，增强与客户的协同开发能力，则可能没办法保持有利的市场地位。

  报告期内，公司经营情况和盈利能力良好，产品营销售卖规模逐年增加。2018年起我们国家的经济发展面临复杂严峻的国内外形势，汽车产业作为国民经济的支柱产业之一，也面临市场需求不足、中美贸易摩擦等不确定因素。发行人营业收入和盈利大多数来源于于汽车模具行业，公司经营业绩与下游市场的景气度紧密关联。企业存在因汽车产销量回落、原材料价格波动、市场之间的竞争加剧、中美贸易摩擦等因素而导致经营业绩下滑的风险。

  公司产品的主要原材料为模具钢、铝材、热流道、配件等，报告期内，公司直接材料成本占经营成本的比重均超过40%。近年来国际国内钢材市场价格、铝材价格波动幅度较大，作为特种钢材的模具钢的采购成本也有所波动。虽然公司实行“以销定产，以产定购”的经营模式，逐步的提升原材料的周转率，但如果未来原材料价格持续大幅度波动，将会对公司的毛利率水平和盈利能力造成一定的影响。

  近年来，随着我们国家人口红利的消失，劳动力成本持续上升，企业用工成本逐渐上升，而随公司业务规模扩大，用工需求持续增加，工资薪酬等费用逐年增长，报告期内公司主要营业业务成本中的直接人工分别为5,899.28万元、6,918.53万元和8,575.83万元，金额较大且持续增长。如果劳动力成本快速上升，将对公司纯收入能力造成不利影响。

  司主要客户为国内外知名汽车零部件企业，客户对相关这类的产品的质量有着严格的要求，如果因为公司产品质量不能达到客户的要求，将可能会引起公司需向客户偿付索赔款甚至不能继续为该客户供货，从而对公司业务发展造成不利影响。

  随着公司业务的全球化发展，海外市场成为公司经营的重点市场之一，公司产品远销德国、法国、墨西哥、美国等多个国家。为积极拓展海外市场，整合国际资源，公司分别于2016年2月、2017年3月在墨西哥、德国设立子公司。公司未来将发生更多的境外研发、销售及售后服务业务，对涉外经营管理的要求也进一步提升。因国际市场的政治环境、军事局势、经济政策、竞争格局、突发事件等因素更为复杂多变，且法律体系、商业环境、企业文化等方面与国内存在诸多差异，公司将面临因海外经营经验不足、经营环境恶化导致的海外经营风险。

  2017年、2018年和2019年，公司对美国客户的出售的收益分别为2,818.22万元、5,838.08万元和4,034.69万元，占主营业务收入的比例分别为6.03%、10.70%和6.53%。近年来，美国采取贸易保护主义政策的倾向逐渐增大。

  2018年6月20日，美国政府宣布对原产于中国的500亿美元商品加征25%的进口关税，其中，对约340亿美元商品的加征关税措施于2018年7月6日起实施；对其余约160亿美元商品的加征关税措施于2018年8月23日起实施。2018年9月18日，美国政府宣布实施对从中国进口的约2,000亿美元商品加征关税的措施，自2018年9月24日起加征关税税率10%，并于2019年5月10日起加征关税税率提高到25%。至此，公司出口美国的模具产品均在加征关税清单之列，公司出口美国商品加征关税税率为25%。

  2019年8月，美国政府宣布自2019年10月1日起将从中国进口的2,500亿美元商品加征关税税率由25%提高到30%；2019年9月，美国政府宣布将从中国进口的2,500亿美元商品上调关税税率时间从2019年10月1日推迟至2019年10月15日；2019年10月12日，美国政府宣布将暂缓执行上述加征30%关税的决定；2019年12月13日，中国商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文宣读了中方关于中美第一阶段经贸协议的声明，声明称：中美第一阶段经贸协议文本达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。2020年1月15日，中美签署了第一阶段经贸协议。如果中美贸易摩擦未来进一步持续和升级，公司出口美国收入可能出现下滑，将可能对公司经营业绩造成不利影响。（9）产品境外销售的风险

  公司主要产品所处行业的全球化采购趋势非常明显。报告期内公司外销收入占主营业务收入比重分别为51.75%、55.50%和44.77%。经过多年的海外市场拓展，公司产品远销欧洲、美洲、亚洲，与世界主要国家或地区的客户建立了良好的合作关系，主要客户较为稳定。若未来公司在产品质量控制、交货期、产品设计、产品价格等方面不能持续满足客户需求，或者公司主要出口国或地区市场出

  现大幅度波动，出口市场所在国或地区的货物贸易政策、政治经济环境等发生重大不利变化，均可能会对公司的经营造成不利影响。

  发行人自设立以来，随着市场需求的提升，经营规模不断的扩张，公司资产规模、营业收入、员工数量等均有较快增长。公司按照《上市公司章程指引》《企业内部控制基本规范》等要求建立了较为健全的管控体系。

  如果本次成功发行，随着募集资金投资项目的实施，发行人的资产、业务、机构和经营规模将会进一步扩大，人员数量也将进一步扩充，研发、采购、生产、销售等环节的资源配置和内控管理的复杂度不断上升，发行人的经营管理体系和经营能力将面临更大的挑战。如果发行人不能适应业务规模扩张的需要，组织架构和管理模式等不能随着业务规模的扩大而及时调整、完善，将制约发行人进一步发展，从而削弱其市场竞争力。因此，公司存在规模扩张导致的管理和内部控制风险。

  截至本招股说明书签署日，方永杰、王亚萍夫妇合计控制公司89.47%的股份，本次发行后方永杰、王亚萍夫妇仍将处于控股股东和实际控制人的地位，可以对公司发展战略、生产经营决策、利润分配政策等重大事项的决策实施控制。尽管公司已经建立了较为完善的法人治理制度和内部控制体系，但仍不能排除公司实际控制人利用其控制地位对公司重大决策施加影响、损害公司及中小股东利益的可能。

  公司存货包括原材料、在产品、库存商品、发出商品等，随着公司销售规模的增长，存货金额也逐年增长。报告期各期末，公司存货账面余额分别为29,492.73万元、35,131.49万元和35,394.57万元。由于模具产品加工制造周期较长，因此公司在产品金额较大，报告期各期末在产品余额占全部存货余额的比例分别为52.78%、51.83%和64.78%；此外，公司发运出厂的模具产品在满足收入确认条件前需要一定时间，致使公司发出商品金额也较大，报告期各期末公司发出商品余额占全部存货余额的比例分别为40.10%、43.18%和31.43%。虽然公司实行“以销定产，以产定购”的经营模式，且公司客户多为合作多年信誉实力良好的客户，但未来随着公司经营规模的进一步扩大，存货规模可能继续增长，若未来行业发生重大不利变化或重要客户违约，公司存货将存在跌价的风险。

  报告期内，随着营业收入的增长，公司应收账款余额相应增加，报告期各期末公司应收账款余额分别为6,494.12万元、9,643.53万元和11,014.09万元，占当期营业收入的比例分别为13.86%、17.63%和17.75%。公司客户多为国内外知名企业，销售及信用情况良好，坏账风险较小。但随着销售额进一步增长，应收账款可能会进一步增加，如果出现应收账款不能按期回收或无法回收发生坏账的情况，将对公司的经营业绩及现金流、等生产经营产生不利影响。

  报告期内，发行人综合毛利率分别为36.03%、36.29%和30.77%，主营业务毛利率分别为35.93%36.16%和30.64%，存在一定幅度的波动。伴随宏观经济的周期性变化、汽车产业整体供需的变化、人力等各项成本的上升、原材料价格的波动和激烈的市场竞争带来销售价格的调整，发行人将面临主营业务毛利率持续波动的风险。

  报告期内，公司外销收入占主营业务收入的比例分别为51.75%、55.50%和44.77%，汇兑损益金额分别为-70.22万元、-138.01万元和138.47万元，汇兑损益占当期利润总额的比例分别为-0.91%、-1.99%、2.22%。由于公司的模具业务从签订销售合同到最终实现收入需要经过较长的时间周期，外销业务主要以美元、欧元等国际货币结算，汇率波动对公司的生产经营和利润水平都会带来一定影响，故公司面临汇率波动风险。

  报告期各期末，公司流动比率分别为0.77、0.87和0.92，速动比率分别为0.25、0.31和0.31；母公司资产负债率分别为78.87%、66.29%和61.84%，流动比率、速动比率低于同行业平均水平，资产负债率高于同行业平均水平，其主要原因是公司近几年处于较快发展期，为提高数字化、自动化、智能化水平，公司投建了较多的机器设备和厂房土地；

  相比于同行业上市公司，发行人并未上市，融资渠道狭窄，较难取得充足的长期资金，因此公司将部分经营活动资金结余用于固定资产投资，导致报告期内流动资产小于流动负债，故公司流动比率、速动比率低于同行业平均水平，资产负债率高于同行业平均水平。未来随着公司产销量增长，营运资金需求也将继续增大，如果公司利润、现金流量不能维持在合理水平，可能出现偿债风险。

  发行人于2017年11月29日取得宁波市科学技术局、宁波市财政局、宁波国家税务局、浙江省宁波市地方税务局联合颁发的高新技术企业证书（证书编号：GR5），有效期三年，发行人自2017年至2019年享受15%企业所得税税率的优惠政策。若国家高新技术企业税收优惠政策发生变化，或发行人再次申请高新技术企业资质时因自身原因不再符合认定条件，发行人将不能再享受15%的企业所得税优惠政策，可能导致发行人盈利能力受到不利影响。

  发行人部分产品销往境外，按税法相关规定享受一定的出口退税优惠。报告期各期，公司外销收入分别是24,197.60万元、30,294.52万元和27,645.84万元，出口产品按照品类的不同，退税率主要为5%、13%、16%三档。如果未来国家出口退税政策发生重大变化，如大幅降低相关产品的出口退税率，将会对发行人的盈利能力产生一定程度的不利影响。

  公司募集资金投资项目的实施可以提高公司研发水平、提升技术档次及加工能力，符合公司的发展战略。但项目实施后形成的产能能否得到有效利用存在不确定性，募集资金投资项目产品的市场开拓进度、销售价格、生产成本等都有可能因市场变化而与公司的预测发生差异，使实际的项目投资收益小于估算值。因此，公司本次募集资金投资项目存在不能实现预期收益的风险。

  本次公开发行股票募集资金到位后，公司净资产将大幅度增加。由于募集资金投资项目从开始建设到投产，再到产生经济效益需要一定的周期，公司净利润的增长速度在短期内将低于净资产的增长速度，企业存在发行后净资产收益率下降的风险。

  随公司募集资金投资项目的实施，公司的生产能力将大幅提高。公司生产经营规模的迅速扩大，将对公司的供应链管理、生产组织管理和市场营销能力提出更高的要求。如果公司不能进一步完善现有的管理体制和激励制度，提高公司管理团队的管理水平和队伍的稳定性，公司的经营业绩将受到不利影响。

  本次公开发行股票募集资金将大幅增加公司的净资产，而募集资金投资项目需要一定的建设周期，在短期内难以全部产生效益。同时，募集资金项目建成后，固定资产和无形资产均有较大幅度的增加，这将产生一定的固定资产折旧和非货币性资产摊销。虽然公司具备拥有较好的成长性，对募集资金投资项目也进行了认真的研究及严格的可行性论证，认为募投项目将取得较好的经济效益，但仍存在发行后（包括发行当年）每股盈利和净资产收益率等指标出现一定幅度的下降，即在短期内存在被摊薄的风险。